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03/03/2018

Nueva emisión de deuda de Autopistas del Atlántico Audasa 2018 - ES0211839230 image

La autopista del Atlántico o AP-9 , es la autopista que conecta Ferrol con Tuy en la frontera de Portugal. Atraviesa el oeste de Galicia de norte a sur y une núcleos de población tan importantes como Ferrol, Coruña, Santiago de Compostela, Pontevedra o Vigo. La concesionaria que explota esta autopista es Audasa, que pertenece al grupo Itínere. La concesión finaliza en agosto de 2048.

Para saber quién está detrás de Audasa , hay que irse más allá de la estructura de propiedad de Ítinere infraestructuras. Y ahí es donde aparecen como dueños indirectos el fondo de inversión luxemburgués Pear Investments con un 37, 9% de propiedad (Controlado por Citigorup Infraestructure Partners), Abaca corporación con un 23, 81%, Kutaxabank con un 16, 3%, Sacyr con un 15, 51% y Liberbank capital con un 5, 81% como propietarios más importantes.

La noticia hoy, es que se emite una nueva emisión de obligaciones fiscalmente bonificadas Audasa 2018 . Deuda que se emite para renovar los 95, 3 millones de euros que vencen. No se amplía la deuda, pero tampoco se reduce.

image Por el momento la concesionaria, aunque gana dinero con la explotación de la AP-9 , no reduce deuda. Sus ingresos muy condicionados por el volumen de tráfico de la autopista, ha vivido años difíciles.

No obstante, también han desarrollado mejoras y ampliaciones importantes. Como la del puente de Rande en Vigo. Con una inversión de 192 millones de euros. Una autentica obra de ingeniería. Donde se han instalado dos terceros carriles en cada sentido de circulación para aumentar un 42% su capacidad. Y ya de paso se ha subido el coste del peaje.

Las condiciones de las nuevas obligaciones Audasa 2018 concesionaria de Autopista del Atlántico , son las siguientes.

Desde el pasado 26 de febrero, hasta el 21 de marzo, se pueden suscribir obligaciones de Audasa 2018 de 500€ cada una. Vencen y se amortizan en marzo de 2028. Y pagan un cupón anual del 3, 15% por año. No obstante la rentabilidad financiero-fiscal, dependiendo de tu tipo impositivo en el IRPF, será del 4, 03% para una retención del 19%, del 4, 06% para una retención del 21% y del 4, 08% para una retención del 23%. Depende de la cantidad que inviertas y lo que cobres de intereses.

Esto es así, porque las obligaciones de Audasa , tienen la peculiaridad de que se consideran obligaciones fiscalmente bonificadas. Estos bonos gozan de unos beneficios fiscales que les concede la Ley de 10 de mayo de 1972 sobre construcción, conservación y explotación de autopistas en régimen de concesión. Los beneficios tributarios se arrastran desde entonces, gracias a una norma que se aprobó en 1978, en plena Transición. Las sociedades que gozaban de esa prebenda a 1 de enero de 1979 la mantienen actualmente. Y de ahí lo de obligaciones fiscalmente bonificadas .

Esto en la práctica, funciona de la siguiente manera. De lo que cobras, sólo te retienen el 1, 2%. Pero luego si tienes que hacer la declaración de la renta, te puedes deducir el 24% de los intereses que hayas cobrado. El resultado es que al final el rendimiento de estas obligaciones de Audasa 2018 ES0211839230 , está entre el 4, 03% y el 4, 08%. No está nada mal si lo comparas con el interés que puedes conseguir en un depósito en el banco. Es decir, frente a la nada.

Yo lo veo bien para una cantidad de dinero en la que te puedes permitir un plazo largo de inversión. Recuerda que estas obligaciones, aunque se pueden vender en el mercado secundario de deuda anotada, vencen dentro de 10 años.

Si suben los tipos de interés en esos próximos 10 años, cosa muy probable, lo normal es que si quieres vender estas obligaciones pierdas dinero. Porque habrá otras posteriores que devengarán un interés mayor. Y estas, cotizarán a la baja para igualarse.

De todas maneras, la renta fija es fija, si se mantiene hasta vencimiento. Si puedes esperar, le vas a sacar un 4% todos los años. Y así no te tienes que romper la cabeza todos los años pensando donde poner el dinero o en que fondos de inversión invertir. Como complemento a otras formas de inversión unas pocas obligaciones de Audasa no está mal. Yo tengo unas que vencen en 2020 y que pagan un cupón del 4, 75% y rentabilidad financiero fiscal del 6, 12%.

Lo normal es que a vencimiento, te devuelvan el dinero del principal, con lo que recauden de una nueva emisión. Y si la concesión de Autopistas del atlántico sigue ganando dinero, que sería lo normal, pues te irán pagando intereses. Nunca ha habido problemas en 40 años. De todas formas, ya te he comentado antes quienes son los propietarios indirectos.

Las Obligaciones Audasa 2018 , son una emisión de deuda sin rating y sólo se vende a inversores particulares. Los institucionales no pueden entrar, precisamente porque la emisión no tiene calificación. Su nivel de riesgo es 6 sobre 6.

Si decides acudir a la suscripción de obligaciones de Autopistas del Atlántico 2018 , tienes que saber que todas las peticiones por debajo de 6.000€ se atenderán íntegramente. Si pides más de 6.000€ y hay sobredemanda (que suele ocurrir), tedarán un mínimo de 6.000€ de obligaciones más una cantidad de prorrata.

Si quieres participar puedes acudir a cualquiera de estas entidades colocadoras:

image

La suscripción no conlleva costes, pero luego cada entidad te puede aplicar unos gastos de custodia de valores o cobro de cupón y pueden variar según entidades. ¿Tienes alguna duda más?

en 14:00 , , , ,

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